交易者几乎可以预料到一点——当加密货币价格波动时，随着用户涌入交易所时，交易所交易系统就会崩溃。

这不是一个新问题； 相反，这个问题多年来一直困扰着包括BitMEX、Coinbase 的交易所。

IamNomad一直在加密货币社区直言不讳，他此前是一位做市商，他概述了一些使交易者无法在市场动荡期间访问加密货币交易所的具体问题，其中包括滞后的市场价格数据，再到被拒绝的订单。 一些平台，例如 BlockFi，则完全宕机。

FalconX 的高管 Aya Kantorovich 表示，事实上，这些中断最终会导致市场进一步下跌，他表示交易员无法访问他们的现货账户来补充他们在衍生品交易所的头寸，结果导致被清算。

“这加剧了清算瀑布，”Kantorovich 说。

范围更广

可以肯定的是，当市场出现重大波动时，加密货币在体验停机方面并不仅有。从 Robinhood 到 TDAmeritrade 的传统经纪商都遇到了在大流行时代的波动期间保持平台正常运行的问题。

尽管如此，像纽约证券交易所或纳斯达克这样的场所很少会遇到这样的问题。

Coinbase 一位不愿透露姓名的消息人士告诉 The Block，该交易所已将其容量扩大了 10 倍以上，并且能够每天处理数百亿的交易量。在接下来的几个月中，该交易所将继续进行改进。消息人士称，加密货币的交易模式也是问题的一部分。“我认为转向以客户为中心且与流动性无关的经纪模式可以让我们远离了这个问题，”该人士说。

这为 Coinbase 等公司提供了更多流动性来源。 CoinRoutes 和 FalconX 等中继外部流动性来源的聚合商并没有出现停机。

“CoinRoutes 今天没有中断，我们的客户能够通过多个场所进行交易，”该公司首席执行官 Dave Weisberger 告诉 The Block。

Coinbase 并不是唯一正在进行改进的交易所。 BitMEX 曾是加密市场上最大的期货平台，自今年年初以来其市场份额一直在萎缩，它告诉 The Block，它在周二经历了“零超载”。一位发言人表示，该交易所提高了吞吐量，并对分发市场数据的系统进行了改进。

该发言人说：“客户会尽快收到市场数据更新，而不会落后于上游订单处理率的提高。在接下来的几周内，我们将为堆栈的这一部分提供进一步的性能改进，为客户提供更低延迟的市场数据更新。”

FTX.US 首席执行官布雷特·哈里森 (Brett Harrison) 告诉 The Block，值得注意的是，加密货币的 24 小时交易性质使得解决技术问题变得更加困难，而股票经纪人和交易所可以在场外时间解决此类问题。

“在股票市场，在下午 4 点到次日上午 9：30 点之间，你可以推出新的系统更改，”他说。

监管影响

交易所 Bitstamp 和 Coinbase 的前执行官 Hunter Merghart 表示，尽管努力改进，但这个问题可能已经成为监管机构进一步审查加密平台的一个原因。

他告诉 The Block：“对于监管机构来说，这是一条非常容易全天候追查的途径，现在人们的目光更加集中在这个领域，这对行业来说是一个糟糕的局面。”

美国证券交易委员会的前律师泰勒·盖拉施 (Tyler Gellasch) 对此表示赞同。 Gellasch 现在是投资者团体 Healthy Markets Association 的执行董事。 Gellasch 在电话采访中告诉 The Block，“毫无疑问，联邦监管机构会担心财务损失。”

盖拉施说，对加密交易所基础设施的检查具有历史相似之处。在 2000 年代中期，在经历了一系列交易所和交易公司故障之后，SEC 实施了 SCI 监管，旨在通过监管授权加强交易基础设施。

“美国证券交易委员会采取的方法是‘我们不能让技术故障打倒我们的市场，我们需要我们的市场具有完整性和稳定性。投资者需要能够进行交易，尤其是在波动时期。确保市场基础设施不会“跪倒”并伤害投资者是证券和衍生品市场监管的重中之重。”